昨日，比亚迪发布上半年财报，其中提到：营收总额1506亿元，同比增长65.71%，表现亮眼。归属母公司净利润35.95亿元，同比翻两番。毛利率13.51%，与往年差别不大，一直处于偏低水平。综合来看，比亚迪上半年业绩大丰收，潜在估值向上修正。横向比较，全球新能源标杆企业特斯拉上半年营收增速59.71%，低于比亚迪，但毛利率27.16%，约为比亚迪的两倍。造车新势力“蔚小理”的营收增速均在110%以上，毛利率11%至22%之间，优势显著。不过，考虑到比亚迪的总市值高达9000亿元，大约是“蔚小理”三家公司的市值总和，所以其市场龙头地位仍不可动摇。

业务层面，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约人民币 109,267 百万元，同比增长 130.31%，营收贡献率72.55%，为主营业务；手机部件、组装及其他产品业务的收入约人民币 41,070 百万元，同比下跌 4.78%，营收贡献率27.27%，属于次要业务，虽然出现下跌，但对总体业绩的负面影响较小。

比亚迪新能源汽车（国内）市占率24.7%，上半年销量实现了同比超三倍的大幅增长，创下历史新高。旗舰混动车型——比亚迪汉——自上市以来持续热销并不断迭代，目前已有续航突破七百公里的「汉 EV」、纯电续航超两百公里的「汉 DM-i」和百公里加速 3.7s 的「汉 DM-p」等车型。动力电池方面，比亚迪发布布「CTB」(Cell to Body)技术，「CTB」技术让「刀片电池」与车身结合更为紧密，电池车身一体化设计使整车扭转刚度突破40000N·m/°，助力整车安全再升级。

乘联会7月数据，比亚迪新能源汽车销量15.8957万辆，同比增速247.2%，位居销量榜第一位。特斯拉中国销量仅为8461辆，同比下降1.9%，位居销量榜第十五位，和比亚迪差距明显。今年1至7月，特斯拉中国总销量20.6036万辆，排在第三位，仍低于销量79.2734万辆的比亚迪。不过，虽然比亚迪在国内销量数据上超越特斯拉，但特斯拉产品面向全球，行业领导者地位不变，品牌价值仍远高于比亚迪。

ATFX简明观点：半年报业绩亮眼，比亚迪长期走势预期乐观。

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