在公司基本面没有重大变化的情况下，江西铜业股份的股价与国际铜价走势基本共振。

决定江西铜业股价中长期走势的因素是COMEX铜价走势，而决定铜价中长期走势的是供应和需求变动。铜主要应用于电气、机械制造、建筑工业、交通运输等领域。总的来说，制造业对铜的需求量最大，而衡量制造业所处经济周期的指标为制造业PMI。

中国和美国是全球最大的两个经济体，两者制造业PMI数据的走向，代表了全球制造业的发展趋势。下图为中美两国制造业PMI数据曲线的叠加图。

▲ATFX供图

可以看出，美国在二季度的制造业下滑较为严重，中国在三季度的疲软表现较为严重。并且，中国财新制造业PMI最新值48.1，处于收缩状态。据此判断，国际铜期货价格在制造业领域的需求仍处于不稳定和持续下行状态。

▲ATFX供图

7月14日以来，COMEX铜期货价格持续中位震荡，上限不超3.73美元/磅，下限不破3.13美元/磅。内部结构呈现出收敛三角形的五浪调整特征，亦即：3-3-3-3-3。当然，第五个细分3浪尚未结束，待下周铜期货价格上触3.5美元/磅附近阻力，调整五浪完成，顺趋势的大跌行情或将启动。

今年7月份以来，江西铜业股份进入缓跌状态并一直持续至今。今日上涨1.46%，但走势结构的改变微乎其微。技术角度看：

1、MA60/MA120/MA250均线呈空头发散排列，跌势显著。

2、MACD柱线和快慢线都处于零轴附近，变盘可能性较小。

基本面角度看，今年上半年：

1、江西铜业实现营收总额2546亿元，同比增长12.53%，成长性良好。

2、归属母公司净利润35.96亿元，同比增速14.05%，表现良好。

3、毛利率2.43%，ROE为2.08%，均处于较低水平。

4、资产负债率58.04%，相对偏高，有一定概率出现债务偿还问题。

综合技术面和基本面的信息看，江西铜业当下人气涣散，业绩亮点不足，难以在短期内止跌。由于COMEX铜期货的价格走势偏向空头，所以江西铜业股价有可能承压下行。

ATFX分析师团队简明观点：消息面有利多铜期货价格的内容，比如某大宗商品贸易公司联席主席透露：目前铜市场的库存可再满足4.9天的全球消费，到年底只能满足2.7天的消费。库存不足确实能够提振铜期货价格，但考虑到需求面仍未显著恢复，这种提振作用或许相当有限。

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