兴业投资本周展望：美元现筑顶迹象 还差一个CPI

2022年11月7日

上周外汇市场跌宕起伏，最初有关美联储将继续激进加息的预期推动美元连续反弹，并在美联储利率决议透露本轮加息周期终端利率高于预期后达到高潮，但参差不齐的非农未能让美元多头更上一层楼，反而推动短线美元多头获利了结，甚至录得了近七年来最大单日跌幅百分比。美联储加息预期已经不能支撑美元多头进一步上行，增加了后市反转的风险。

非美货币中，欧元剧烈震荡重新逼近平价水平，当周录得带长下影线的吊颈线阴线。英镑显著下跌，但尾盘收复部分失地。日元维持在日本央行10月入市干预后的区间内拉锯。商品货币周线录得三连阳，期间澳储行和加央行先后放缓加息步伐，凸显市场情绪在对全球央行紧缩货币政策放缓的期待中得到缓和。

展望本周，美国中期选举可能会出现跛脚政府，或不利于美元后市。不过，关键在于本周的美国CPI是否再次超预期上涨，这将为美元做出中短线方向性抉择提供动能。其它方面事件风险有限，本周汇市或以美元为主线。以下是本周重要经济数据和事件展望。

1、 美国中期选举，周二。

目前民主党将获得众议院202个席位，共和党将获得223个席位，剩余10个为摇摆州，而掌控众议院需要218席。民主党和共和党均将获得参议院49个席位，剩余2个为摇摆州，民主党只需再赢得1个席位，便可继续掌控参议院(平局时，副总统有一票否决权)，而共和党则需要赢得2个席位。当前美国各州初选基本已经完成，但由于佐治亚州和路易斯安那州的决选日期在普选之后，而前者是摇摆州，中期选举结果最终结果最晚可能将在12月6日揭晓。因此，本周大概可能会确定民主党输掉众议院，而参议院归属还要等到12月才能见分晓。而执政党失去一院或两院控制权，将很难达成有利于经济增长的政策，不利于中长期美元走向。

2、 美联储官员密集讲话。

本周将有包括今年票委波士顿联储主席柯林斯和克利夫兰联储主席梅斯特、纽约联储主席威廉姆斯以及其它美联储官员发表讲话。从上周美联储利率决议以及多位美联储官员讲话来看，美联储对未来加息路径存在巨大分歧，而美联储暂时给出的方案是，把眼前火烧眉毛的大幅度加息给放缓，但试图拉长整个加息周期，放言终端利率将有望达到5%以上。不过市场似乎对此并不买单，美元上周五暴挫就是很好的例证。如果美联储官员本周不能拿出更鹰派的立场，美元多头或很难从中重新获得上行动能。

3、 美国10月CPI，周四北京时间21:30.

市场预期美国10月CPI年率将连续第四个月下滑，录得8%，核心CPI年率将从6.6%下滑至6.5%。由于支撑美联储继续激进加息预期的基石是美国通胀，若通胀以比预期更快的速度下滑，将增强市场对美联储转鸽的预期，利空美元。不过，上周五美元暴跌，并不单纯是非农数据引发的，毕竟非农本身参差不齐，但却助推市场对美联储12月加息75个基点的预期上升，这说明美元多头情绪发生了改变。在这种情况下，美国CPI数据或也难力挽狂澜。若通胀再度超预期上涨，美元可能获得短暂的上行动能，但其持续性仍有待商榷。

4、 英国9月GDP，周五北京时间15:00.

英国8月GDP下降0.3%，过去三个月经济整体收缩。市场普遍预计英国今年年底将陷入衰退，且在2023年大幅下滑。市场预计英国9月GDP收缩程度加深，将录得-0.6%。在这样的背景下，尽管英央行奋勇直追，采取激进加息及主动缩表等紧缩政策抑制通胀，但经济衰退前景仍使得英镑相对承压，可关注欧镑交叉盘的机会。