有没有发现，很多时候，股票是要涨一起涨，要跌一起跌。涨涨跌跌中，有赚也有亏。即使有些个股独立于大盘运动，这种现象也是个别的，和阶段性的。

如果大家想利用期权，跟着大盘赚点钱，不妨考虑一下股指期权和ETF期权。

今天我们就來了解一下股指期權和ETF期權。

1.股指期權

什么是股指期权呢？顾名思义，股指期权是跟踪股票指数的期权，以股票指数为标的。想要了解股指期权，得先了解股指，也就是股票指数。

股票指数包含多种股票，是反映市场上组成股票价值的一个数据。我们可以简单把他理解成一个菜篮子，放在同一个菜篮子里的股票都有共性，比如同一个证券交易所交易、同一个产业等。

我们相信每一个看盘人，或多或少都会关注股指的动向。毕竟，股指代表着大盘的基准，反映了市场的趋势。

美国指数三兄弟：道琼工业指数，S&P 500指数，纳斯达克指数；除此牵扯投资人心的还有恒指。

追踪不同市场的指数表现也大不一样。我们简单看看恒生指数和纳斯达克综合指数。

恒生指数（Hang Seng Index）是用以反映香港股市行情的重要指标，指数由80只恒指成份股，也就是香港的蓝筹股的市值计算出来。

纳斯达克综合指数（.IXIC）是美国纳斯达克股市价格的重要指针，其成分股包括绝大部分于纳斯达克上市的股份，总数超过3,000支。

那股指期权和股票期权比，真的就只是投资标的不同吗？当然不是！尽管他们的价格都受到行权价，到期日等因素的影响，但这两者主要有三个不同。

1）跟踪标的
两种期权跟踪的标的是不同的。股票期权是对单一公司的股票进行跟踪，而指数期权则是对一篮子股票进行跟踪。

2）交割方式
股票期权采用实物交割的方式，即对到期未平仓的期权合约将标的物以行权价进行交割。
但由于合约规模大，股指期权采用现金交割，即对到期未平仓的期权合约以现金支付的方式来完成合约。

3）期权类型
所有的股票期权皆为美式期权，这就意味着，所有股票期权都可以在到期日或到期日前任意一天行权。而大部分股指期权是欧式期权，也就是说，他们只能在到期日行权，无法提前行权。

2.ETF期权

讲完股指期权，我们来看看ETF期权。同样的，ETF期权指的就是跟踪ETF的期权。

ETF全称Exchange-Traded Fund，是一种跟踪标的指数变化，在证券交易所上市交易的基金。

既然ETF也是跟踪标的指数的基金，那干嘛不直接买指数基金呢？

ETF相对于传统的指数基金有以下几个优势：

1）成本更低
只要买东西，都要看价格。ETF的手续费和管理费相对于传统的指数基金费率稍微低一些，其中ETF的佣金和买卖股票一样，都是万分之几，且免收印花税。

2）跟踪指数更有效
与传统的指数基金相比，ETF具有套利机制，因此它的价格和凈值拟合的很好，走势几乎与指数一致。

3）高流动性
流动性是交易的灵魂，高流动性也给ETF带来了更多可能性。ETF一般是通过场内二级市场购买。

4）灵活交易
ETF可以在盘中进行买卖，帮助投资者更好的把握收益和损失。而传统基金的申赎是休市后按照当天收盘价统一处理，灵活性自然比不上ETF。

5）双向交易
ETF基金可以实现双向交易，也就是说，ETF既支持做多，也支持做空。不过，做空风险很大，需要万分小心。

6）可带杠杆且无需保证金
ETF基金中，有一种为杠杆ETF（leveraged ETF），他们使用杠杆来放大投资回报。举个例子，我们常见的$3倍做空纳指ETF-ProShares(SQQQ.US)$和$3倍做多纳指ETF-ProShares(TQQQ.US)$就是三倍追踪纳斯达克指数ETF。也就是说，如果纳斯达克指数上涨1%，那么SQQQ的亏损将为-3%，而TQQQ的盈利将为3%。

ETF期权允许投资者在未来的特定时间以行权价买入或卖出相应的ETF份额，而他的交易方式与其他期权交易类似，都可以进行认购或认沽。

3.选哪个： ETF期权 VS. 股指期权

以SPY （标普500的ETF期权）和SPX（标普500的指数期权）为例，总结一下股指期权和ETF期权的差异，可以根据自己的资金量，投资目的和风格等进行选择。

1）期权类型
ETF期权多为美式期权，期权买方可以在到期日前任一天行权；股指期权多为欧式期权，期权买方必须在期权到期日当天才可以行权。

2）交割方式
ETF期权多采用实物交割的方式，而指数期权多采用现金交割的方式。
也就是说，假如我们买了一手SPY的Call，到期涨过行权价后，我们能够收获什么呢？对，是100份额的SPY。
假如我们买了一手SPX的Call，到期涨过行权价后，我们又能得到什么呢？现金到手。这也不难理解，毕竟采用指数的成分股来进行交割，也不太现实。

3）价格
如果追踪相同的标的，ETF期权的价格要远低于股指期权。这一点很好理解，因为ETF的价格要比指数基金的价格低，所以相应的，ETF期权的价格也要远低于股指期权的价格。注意，不是低一点，而是远低于。
如一手平价的SPY的Call大概在200美元左右；而一手平价的SPX的Call大概在1750美元左右。感受到价格的悬殊了吗？

 4）流动性

说到流动性，这两者可就有大不同啦。一般而言，知名的ETF期权流动性好，而十名开外的ETF期权流动性肉眼可见的变少。但指数期权的流动性则好的较为平均。因此在交易ETF期权时，一定要注意流动性，千万别让票烂在自己手里，卖不出去。