国庆假期后，原油市场、国际贵金属同时出现一波较大的上涨行情。

截止10月13日当周，WTI 11月原油期货结算价收涨5.77% ，报87.69美元/桶，周内累计上涨5.9%； 布伦特12月原油期货结算价收涨5.69% ，报90.89美元/桶，周内累计上涨7.5%。

黄金方面，自10月5日国际现货金成功守住1800美元/盎司大关后发起反攻，10月13日收盘上涨超3.4%；10月19日欧市早盘，金价一度突破了1950，刷新四周新高。

具体来看，本轮黄金原油行情出现的原因有两点：

首先，行情驱动力主要来源于地缘政治风险。10月7日，巴勒斯坦和以色列的冲突升级，使得地缘政治不确定性增加。区域战争愈演愈烈，截止10月18日，已有超过4900人在战争中死亡。大规模军事冲突激发了投资者对避险资产的需求，推动黄金价格走高；与此同时，市场担心巴以冲突的战火或波及到周边众多产油国，进一步引发中东局势的动荡。因此，市场对于原油供应中断的风险溢价上升，推动了原油价格的上涨。

第二，通胀高企仍存风险。此前，美国公布9月CPI指数同比上涨3.7%，涨幅与8月持平，高于经济学家此前预测的3.6%。通胀意外回升，强化了市场对美联储要将高利率保持更久以及今年内将再加息一次的紧缩预期。

根据CME美联储观察工具显示，在月底议息会议上保持货币政策不变的概率已达93.9%。市场预计，美联储将再次在本次议息会议上暂停加息，美联储在12月的会议中可能会宣布将政策利率提升至5.5%-5.75%区间，市场也或将迎来本轮加息周期的利率峰值；

尽管欧元区整体通胀有所缓解，但也远高于2%的通胀目标。通胀高企的局面仍未缓解，数据的意外走高，导致了黄金和原油的避险需求和对冲需求的增加，也是致使本轮金、油上涨的原因之一。

不过，市场仍存在原油、黄金上涨的制约因素。

目前，全球石油市场面临着供需失衡和需求不确定性的双重挑战。尽管沙特和俄罗斯表示将继续坚持当前的石油减产政策，但美国能源信息署的数据显示，库欣原油库存首次出现增加。10月13日，国际能源署（IEA）在9月月报中下调了2024年全球石油需求增长预期，从此前的100万桶/日下调至88万桶/日，主因全球经济增长前景的疲软和能源效率的进步将拖累石油消费。同时，数据指出美国汽油消费需求也处于25年来的最低水平。供给端的增加和需求端的疲软使得市场对石油行业的前景产生了担忧。

金价方面，需要警惕快速上涨后随之而来的短线获利了结。中长期方面，仍需要关注黄金避险需求降温的风险，尤其是对美债利率上升的担忧重新抬头的情况之下。利率上升推高投资黄金的机会成本，对金价有一定的利空作用。

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