标准普尔全球市场情报的最新数据显示，随着散户交易员利用股市强劲反弹的机会，美国散户投资者在 11 月份抛售了数十亿美元的股票。

上个月，散户投资者净卖出超过 236.3 亿美元的股票，这是 2021 年底以来最大的月度流出量。2023 年前 11 个月，散户投资者卖出了价值约 582.9 亿美元的股票。

纸上谈兵的投资者也加入了机构投资者的行列，出售了约 171.5 亿美元的股票。 相比之下，指数基金和交易所交易基金 11 月份购买了近 220 亿美元的股票。 对冲基金减持了近 40 亿美元的股票。

标准普尔全球发行人解决方案执行董事克里斯托弗·布莱克在报告中表示：“我们看到过去几年相对激进的资金流入对该集团造成了一些倦怠。” “今年全年的波动导致该集团近几个月出现了一些初步抛售，但一旦这种趋势逆转，我们看到零售业继续抛售，甚至走强。”

散户投资者大多放弃了通信服务、金融、工业、材料和房地产领域的头寸。

零售资金流出的增加恰逢美国股市整体大幅上涨，标准普尔 500 指数 11 月份上涨近 9%。

然而，纽约证券交易所的最新表现表明，这些人错过了非凡的涨幅，特别是在道琼斯工业平均指数创下历史新高并坚守在 37,000 点以上的情况下。

今年迄今为止，道琼斯指数上涨了 12% 以上，标准普尔 500 指数上涨了 23%，纳斯达克综合指数上涨了 41%。

布莱克指出，对冲基金的净抛售表明他们“认为当前市场反弹持续到年底的额外空间有限”。

随着美联储发出明年三次降息的信号，货币条件的潜在宽松是否会改变对 2024 年股市的预测？

谈论2024年的股票

根据 CME FedWatch 工具，期货市场预计最早在 2024 年 3 月降息的可能性为 70%，这是自 COVID-19 大流行初期以来的首次降息。

Laffer Tengler Investments 总裁表示，尽管利率迈向 22 年高点的道路可能很快，但下降的过程可能需要更长的时间，尤其是在美联储放松其约 8 万亿美元资产负债表的情况下。 进入新的一年，金融市场可能会面临阻力。

拉弗先生在一份报告中表示：“我们预计 10 年期国债利率会在 1 月底/年初左右回升至 4.5% 的区间。” “从最近的上涨和美国债券发行的全部日历中所看到的利润中获利，再加上美联储持续的资产负债表缩减，将在短期内对利率保持较高的压力。”

其他人则认为央行最早可能在三月份就降息“操之过急”，因为这“为时过早”。

“虽然市场显然预计随着通胀放缓，可能会在 2024 年初某个时候降息，但此时降息的必要性还为时过早，那些认为我们会在 3 月份之前降息的人可能会操之过急。” 自由资本市场在一份报告中表示。 “鉴于目前的下滑路径，鲍威尔倾向于在扭转路线时不会操之过急——正如我们在最初延迟加息时看到的那样——预计第一次降息将在第二季度的 5 月 1 日会议上进行。”

但加贝利基金价值投资团队副总裁查理·拉罗萨指出，如果美联储确实落实经济预测摘要数据，那么较低的利率环境可能对小盘股来说是个好消息。

拉罗萨先生表示：“鉴于罗素 2000 指数的估值令人信服，我们对中小型股的前景仍然乐观，目前该股的交易价格仅为未来 12 个月预期收益的 11 倍。” “作为以价值为导向的选股者，我们继续寻找具有进入壁垒、定价能力、经常性收入以及能够成功驾驭任何宏观环境的大量自由现金流产生的特许经营业务。”

放眼海外，许多人猜测欧洲央行（ECB）将在通胀预期较低的情况下很快开始降息。 但欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德对欧洲央行可能开始降息的预期进行了反驳。

拉加德在 12 月 14 日货币政策会议后的新闻发布会上发表讲话时，没有美国同行那么鸽派。 她表示政策制定者“根本没有讨论降息”，并指出最大的担忧是通胀可能反弹，因为物价已经保持在高位。

然而，持怀疑态度的观察人士指出，美联储主席杰罗姆·鲍威尔几个月来一直表达了类似的观点，早在12月1日就表示开始讨论降息还为时过早。

在全球范围内，许多央行都在考虑降息的可能性，尽管世界各地的官员警告称，宽松货币时代可能已经结束。 因此，较高的资本成本将有利于“更稳健的公司，而不是那些处于早期成长阶段的公司”，Thornburg Investment Management 投资联席主管兼董事总经理本·柯比 表示。

“国际股票存在广泛的折扣。世界各地的股息支付股票的折扣更大，尤其是国际股息支付股票“ OEXN分析师认为。

“我们认为，我们正处于资本正常化的成本之中，因此，每当利率在过去十年中长时间处于零水平时，这确实是一个不寻常的时期，然后我们只是回到了一个更正常的环境，在这个环境中 利率不应该为零。”

展望未来，摩根大通研究分析师预计明年标普 500 指数的目标价为 4,200 点。 如果准确的话，这将比 12 月 14 日收盘价 4,720 点下跌 11%。

摩根大通首席全球市场策略师马尔科·科拉诺维奇在一份报告中写道：“随着2024年的临近，我们预计通胀数据和经济需求都会疲软，因为增长和风险市场的推动力正在消退。” 由于货币阻力、地缘政治风险和资产估值昂贵，投资者对风险资产的表现和未来 12 个月的宏观前景持谨慎态度。”

贝莱德 基本股票全球首席投资官托尼·德斯皮里托 认为，“选股者有更大的机会”，而不仅仅是“七巨头”（Alphabet、苹果、亚马逊、Meta、微软、英伟达和特斯拉）。

摩根士丹利持中性态度，预计 2024 年股市将持平，尽管股市的某些领域可能表现好于其他领域。 高盛也持中性态度，预计标普 500 指数 2024 年将小幅上涨。

美国银行极度乐观，预计标普 500 指数今年年底将达到 5,000 点。

美国银行全球研究主管坎迪斯·布朗宁表示：“2023年出乎了几乎所有人的预期：经济衰退从未到来，降息并未实现，债券市场没有反弹，除了短暂的恶性爆发， 股市上涨令大多数仍谨慎减持的投资者感到痛苦。

“我们预计 2024 年央行将能够成功策划软着陆，但我们也认识到下行风险可能超过上行风险。”

美联储官员认为，通胀要到2026年才会回到央行2%的目标利率。他们还认为，2024年、2025年和2026年美国经济增长将低于2%。