2024年，国际金价震荡上扬，一年之内创下40次新高，年涨幅接近30%。TMGM不禁想问：2025年黄金奇迹还会继续下去吗？世界黄金协会在《2025年黄金展望》中依旧看多黄金在今年的表现，以中信证券为首的各大机构也纷纷看好2025年黄金价格的潜力，认为其可能突破3100美元/盎司¹。但，美国新任总统特朗普提出的比特币新政对黄金市场的影响，以及美联储放缓的降息步伐带来的利空影响也不容忽略。本文，TMGM将带领您深入探讨黄金市场2025年的机遇与挑战、影响金价的关键因素，以及交易者应该如何布局。

一、 黄金的避风港属性依旧坚挺

在全球经济增长放缓、地缘政治风险加剧以及贸易摩擦不断的背景下，黄金作为传统避险资产的地位并未动摇。多国央行持续增持黄金的行为进一步强化了其避险属性。据世界黄金协会最新数据，中国央行连续两个月保持黄金增持势头，因为黄金可以有效分散风险并增强金融稳定性。2024年底以来，国际金融市场经历了较大的波动性，股市和其他风险资产的表现不稳定，导致投资者寻求更为安全的投资渠道。在这种情况下，黄金因其逆周期特性而成为资金避风港。即使是在美联储宣布降息后国际金价出现震荡的情况下，许多机构仍然看好2025年的黄金价格走势，认为全球经济不确定性、地缘政治风险以及主要经济体货币政策的变化将持续推动黄金需求的增长。

二、 通胀压力下的黄金魅力

美联储2025年可能不会降息，甚至加息的论调在某种程度上“附和”了特朗普只考虑经济增长，其他全部靠边的中心思想。“特朗普通胀”主要由以下内容推动：拟议中的进口关税上调可能导致商品成本增加，转嫁至消费者身上，从而推高整体物价水平；降低企业税负虽然能够刺激经济活动和消费，但也可能通过扩大财政赤字间接导致货币供应量增加，进而引发通货膨胀；收紧移民政策减少劳动力供给，可能提高劳动成本，并最终反映在消费品价格上；鼓励美元贬值以增强出口竞争力，但这会使进口更加昂贵等。

当通胀削弱法定货币价值时，历史经验告诉我们，黄金作为价值储存工具的作用愈发显著。虽然如今通胀的构成因素与以往已大相径庭，但随着通胀预期的增强，持有黄金成为对抗货币贬值的有效手段依旧行之有效。

三、 “数字黄金”取缔“真黄金”？提防特朗普新政带来的双重影响

如今看来，特朗普政府可能并不会激进地扩大政府支出，反而是要采取更为审慎的态度，而这就压制住了黄金的避险属性，削弱了黄金作为对冲工具的吸引力。其次，在特朗普政府的政策下，比特币有可能成为美国战略储备的一部分，以增强经济韧性并巩固其在全球金融领域的领导地位。这种做法可能会改变传统的国家储备结构，其中黄金一直扮演着重要角色。如果比特币被广泛接受为一种价值储存工具，那么它可能会对比特币市场中的资金流向产生影响，进而间接影响到黄金的需求和价格。但另一方面，由于其政策的不确定性，部分资金可能从波动较大的比特币市场转向更为稳定的黄金市场，所以特朗普提出的比特币新政为数字货币市场带来了新的监管框架，同时也对黄金市场产生了复杂的影响。

四、 大国对抗加剧，各国央行黄金储备需求激增

黄金储备成为对抗金融制裁与债务风险的核心资产，在动荡背景下，各国央行在2025年的储金行为必定不会停歇。此外，出于对美国债务问题的担忧，各国央行也可能增加黄金储备。在过去十五年间，全球中央银行一直保持对黄金的净购买趋势。黄金作为外汇储备的关键组成部分，其重要性已被广泛认同。它不仅被视为一种长期的价值储存手段和投资组合多样化工具，而且在经济危机期间表现稳健，并且由于其内在价值，黄金不涉及信用风险。在全球主权债务问题和地缘政治不确定性日益突出的情况下，黄金的地位愈发显得稳固。

据行业机构报告，去年各国央行的购金活动对于黄金市场表现的正面影响显著，贡献比例大约在7%到10%之间。根据官方分析预测，2025年全球央行对黄金的需求有望超过500吨²。这样的需求水平预计将继续为黄金市场的表现提供强有力的支持。

TMGM金牌分析师的独家观点

随着当选总统特朗普1月20日就职典礼的临近，投资者对他誓言对大量进口商品征收关税感到焦虑，担心这会助长通胀，并进一步限制美联储降低利率的能力，但这也增加黄金的避险买需。以下是从短，中，长期不同角度来分析黄金可能走势。

短期

尽管上周美国非农数据好于预期，但似乎对黄金价格影响有限。因特朗普新政府政策的不确定性提升了避险吸引力，即使强于预期的美国就业数据强化了美联储今年可能不会大刀阔斧降息的预期。加之美国对俄罗斯的制裁，投资者警惕相关国家利用贵金属行业回应。

黄金日线级别遇阻回落，并在48日多空分界线上方运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴上方顶背离缩量。短期内，不排除黄金会进一步回落。

中期

虽然特朗普提议的关税已被市场定价，但反击和报复措施的规模和范围还不太明确。相关国家可能会预先公布一份将面临报复性关税的美国商品清单。虽然各方最终如何反应还有待观察，但这可能会产生新的噪音和不确定性，从而导致市场波动加剧，中期推动黄金重返2800美元。

黄金价格周线级别在下探后反弹，并运行在涨势趋势线和48周多空分界线之上。此外，MACD双线和量能柱在零轴上方缩量。金价走势似乎表明市场缺乏坚定的贵金属卖家；这是从去年的显著上涨中吸取的教训。

长期

长期来看，乌克兰和中东冲突带来的地缘政治风险促使新兴市场央行、亚洲投资者和消费者纷纷购买实物黄金。就目前国际环境来看，2025年以及未来的数年内似乎找不到抛售黄金的理由。

黄金月线级别依旧高位盘整，均线系统形态排列有序，价格目前稳定于斐波拉契161.8附近。然而，MACD双线和量能柱在形成死叉后开始向下扩张。尽管美联储目前预计降息次数会减少，但大多数投资者仍然看好黄金 2025 年的走势。

综上所述，2025年的黄金市场正面临着前所未有的机遇与挑战。尽管短期内存在诸多不确定因素，但黄金作为一种抗通胀资产及长线投资的价值依然不可忽视。无论是避险需求、央行购金行为还是通胀压力，都为黄金提供了坚实的支持。然而，特朗普比特币新政所带来的双重影响以及全球经济复苏与货币政策调整的不确定性，则为黄金市场增添了几分变数。面对这样的局势，投资者应当密切关注宏观经济环境的变化及地缘政治局势的发展，以做出更加明智的投资决策。TMGM将持续跟踪相关动态，为您提供最新、最专业的市场分析。

参考文献：

1. https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-01-02/doc-inecprkc0709888.shtml

2. https://china.gold.org/goldhub/research/publication/2024/12/12/18905

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