在关税战于上周达到前所未有的高峰之际，全球金融市场经历了一场戏剧性剧变。
美国银行15日发布了全球基金经理调查报告，这份调查于4月4日至10日进行，恰逢金融市场最具动荡性的一周，捕捉到了投资者情绪的急剧转变，投资者以前所未有的规模撤离股票市场，将全球股票配置降至2023年7月以来的最低点，其中美股经历了有史以来最大的两个月降幅。
市场对经济衰退的预期则飙升至20年来的最高点，高达82%的受访基金经理预计全球经济将走弱，创下30年来的历史新高。其中，42%的投资者认为全球经济衰退已迫在眉睫，而"硬着陆"的预期概率急剧攀升至49%。
其中，高达80%的受访者将“贸易战引发全球经济衰退”视为当前最大的"尾部风险"，这是15年调查历史上"尾部风险"集中度的最高点。在这样的背景下，"做多黄金"取代了持续24个月的"做多Mag7"，成为当前最拥挤的交易。
这场关税战引发的市场动荡或许才刚刚开始，其长期影响可能比许多人预期的更为深远，市场正在为更具挑战性的宏观环境做准备。
特朗普发动的关税战，引发市场的激烈变动，避险需求激增，现货黄金价格在本周三冲破3300美元。资产管理公司WisdomTree大宗商品策略师沙亚（Nitesh Shah）说：“市场被特朗普发动的贸易战颠覆，黄金显然被视为最受欢迎的避险资产。由于对美国作为可靠贸易伙伴的信心减弱，美元贬值，美国国债遭到大幅抛售，促使金价大涨。”
尽管黄金最近的涨势令人怀疑是否可持续，但分析师们认为，美元下跌和国债收益率上升，很难确切知道黄金的公允值是多少。Zaye资本市场首席投资官阿斯拉姆（Naeem Aslam）预计金价将继续上涨。阿斯拉姆说：“不必怀疑，金价已经超买。可是，当恐慌来临时，黄金就成了风暴中唯一的避风港。面对现实前，笼罩着恐惧的市场情绪，将继续推高金价。”
纽约独立金属交易员王泰（Wong Tai，译音）认为，如果黄金出现小幅回调，并不令人意外。“但消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）为美国联邦储备局提供了更大的减息空间，美元将继续承受下行压力，黄金维持上扬。”
美国3月份生产者价格指数下滑0.4％，大于市场预测的0.1％跌幅，但关税预计将在未来几个月，推动通货膨胀率上升。瑞银（UBS）分析师在一份报告中指出，如果地缘政治和国际贸易的紧张局势缓和，或美国宏观经济和财政情况改善，金价的涨势将放缓。
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